10.10.2023
Original-Research: Cherry SE - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Cherry SE
Unternehmen: Cherry SE
ISIN: DE000A3CRRN9
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 10.10.2023
Kursziel: 9,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Miguel Lago Mascato
Erster Erfolg bei Umsetzung der OEM-Strategie
Die Cherry SE hat kürzlich über eine vertiefte Zusammenarbeit mit dem
Elektronikhersteller MEDION berichtet. Wenngleich diese umsatzseitig den
Konzern kurzfristig nicht in neue Umsatzdimensionen führen wird, beurteilen
wir die Kooperation als positiv und als ersten Schritt der angekündigten
„180 Grad-Wende“ zu einem weltweiten OEM-Partner im Switch-Geschäft.
Weitere derartige Meldungen in der nächsten Zeit dürften die hohe
strategische Relevanz des Ziels für Cherry untermauern.
Starker Partner im Massenmarkt: Mit der MEDION AG (Umsatz GJ 22/23: 877
Mio. Euro) findet Cherry einen langjährig etablierten Hersteller von
Elektronikprodukten. Vor allem in der DACH-Region verfügt das Unternehmen
(Hauptanteilseigner Lenovo: 88% d. Stimmrechte) mit einer breiten
Produktpalette im Unterhaltungselektronik-Segment durch die enge
Kooperation mit ALDI über einen sehr attraktiven Absatzkanal. Darüber
hinaus sind die Produkte ebenso über den eigenen Online-Shop erhältlich (GJ
22/23: 58,6% d. Umsatzes).
Bestehende Zusammenarbeit aktuell ohne signifikante Erlöswirkung: Bisher
arbeiten die beiden Unternehmen im für Cherry strategisch hochrelevanten
Geschäftsfeld der High-End Gaming-Notebooks zusammen. Insgesamt finden sich
auf der MEDION-Website drei Modelle der eSports-Brand ERAZER, die mit den
ULP-Switches ausgestattet sind. Laut Unternehmen wurden mit dem aktuellen
Angebot von drei Produkten bisher noch keine signifikanten Umsatzbeiträge
im Components-Segment erwirtschaftet.
Gemeinsame Produktpalette wird durch engeren Austausch ausgebaut: Die
vertraglich fixierte Zusammenarbeit zwischen den Parteien läuft zunächst
bis 31.12.2025. Im Zentrum steht die Entwicklung von Produkten, die z.T.
bereits in 2024 gelauncht werden sollen. So wird noch im laufenden Jahr
eine Gaming-Tastatur mit der neuen Generation der MX-Switches gemeinsam
entwickelt und danach auf den Markt gebracht. Weitere Keyboards sollen im
nächsten Jahr folgen. Außerdem sollen die ULP-Schalter in einem
neukonzipierten Gaming-Laptop von MEDION verbaut werden. Die Kollaboration
beinhaltet neben diesen Design-in-Prozessen zudem auch regelmäßige
gemeinsame Planungen von Bestellmengen.
Meldung verdeutlicht Fokus auf Umsetzung der OEM-Strategie: Der
Direktvertrieb von Tatstatur-Schaltern an Hersteller ist oberste Priorität
des neuen Managements. Die rasche Umsetzung eines entsprechenden
Teilschrittes werten wir als positiv und reflektiert u.E. das durch
langjährige Branchenerfahrung aufgebaute Netzwerk des neuen Vorstands. Das
OEM-Geschäft dürfte mittelfristig die Visibilität für das gesamte
Components-Geschäft deutlich erhöhen und auch positiv auf die
Kapazitätsauslastung der MX-Produktion wirken. So betragen die
Produktlebenszyklen der MEDION-Produkte zwischen 18 und 24 (Tastaturen)
bzw. 32 Monaten (Notebooks).
Fazit: Für den Strategieschwenk hin zum Direktvertrieb von
Keyboard-Switches hat C3RY bereits kurz nach Verkündung in diesem Bereich
den ersten Partner gefunden. Für weitere Kooperationen mit höherer
kommerzieller Relevanz (bspw. Microsoft, Lenovo, Logitech) dürfte im Falle
eines erfolgreichen Starts der nun vertraglich fixierten Zusammenarbeit mit
MEDION der Weg geebnet sein. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem
unveränderten Kursziel von 9,00 Euro.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/27851.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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