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Original-Research: HELMA Eigenheimbau AG (von Montega AG)

EQS Group
02.06.2021


Original-Research: HELMA Eigenheimbau AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu HELMA Eigenheimbau AG

Unternehmen: HELMA Eigenheimbau AG
ISIN: DE000A0EQ578

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 02.06.2021
Kursziel: 79,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Charlotte Meese

Corona-Sonderkonjunktur hält an und gibt Aufwind für ein erneutes
Rekordjahr

Das im Mai veröffentlichte Frühjahrsgutachten des Immobilienspitzenverbands
ZIA und der jüngst publizierte Wohnatlas der Postbank deuten darauf hin,
dass die Corona-Sonderkonjunktur in der Wohnungswirtschaft weiter anhält.
Zudem sollte sich auch die starke Nachfrage nach Ferienimmobilien
angesichts der steigenden Attraktivität von deutschen Urlaubsregionen und
der vergleichsweise hohen Renditeaussichten fortsetzen. Dies dürfte bei
HELMA in allen Segmenten zu erfreulichen Wachstumsraten im Umsatz sowie
Auftragseingang führen, sodass die Jahresziele (Umsatz von 300 bis 310 Mio.
Euro; EBT zwischen 25 und 26 Mio. Euro) komfortabel erreichbar erscheinen.

Dank der günstigen Rahmenbedingungen und des pandemiebedingt veränderten
Wohnverhaltens rechnen wir damit, dass der signifikante Nachfrageüberhang
nach Wohnraum in den Speckgürteln deutscher Großstädte auch in den
kommenden Jahren bestehen bleibt und das Umland zunehmend als Investment
attraktiv wird. Dies dürfte der operativen Entwicklung der HELMA
Eigenheimbau und Wohnungsbau spürbar Rückenwind verschaffen, was das starke
Vertriebsergebnis im vergangenen Jahr und die gut gefüllte Projektpipeline
(Auftragseingang 2020: 312,5 Mio. Euro; +5,4% yoy) bereits eindrucksvoll
belegten. Auch der rasche Vertriebserfolg im Projekt NordVillen der HELMA
Wohnungsbau untermauert die hohe Nachfrage nach modernen Eigenheimlösungen
in grünen, attraktiven Metropolregionen, wo sich HELMA u.E. erfolgreich
positioniert hat. Neben dem zuletzt genannten Projekt in Berlin
(Umsatzpotenzial knapp 50 Mio. Euro) befinden sich noch weitere Areale u.a.
in Hamburg, Hannover, Leipzig und München in der Umsetzung. Angesichts des
daraus resultierenden höheren Umsatzanteils im margenstarken
Bauträgergeschäft dürfte das EBIT auf Konzernsicht in diesem Jahr erneut
überproportional wachsen (MONe: +20,2% yoy), zumal der negative Einfluss
der Materialkostensteigerungen aufgrund der Projektvergabe an
Subunternehmer zum Festpreis vorerst überschaubar ist.

Vor dem Hintergrund der vielversprechenden Renditepotenziale im Inland (Ø
4,5% p.a. vs. 3,7% p.a. im Ausland gem. Primus) sowie der Rückbesinnung auf
regionale Urlaubsdestinationen dürfte die HELMA Ferienimmobilien jedoch das
wachstumsstärkste Segment bleiben (CAGR Umsatz 2016-2020: 21,2%). So
vermeldete das Buchungsportal Hometogo für die Sommermonate bereits knappe
Hotelkapazitäten an Nord- und Ostsee, was gepaart mit günstigen
Finanzierungsbedingungen die Nachfrage nach Ferienimmobilien stützen
sollte. Mit dem Vertriebsstart des ersten Bauabschnitts des NordseeResorts
Burhave (Umsatzpotenzial 70 bis 75 Mio. Euro) verfügt HELMA inzwischen über
ein umfangreiches Angebot in attraktiven Urlaubsregionen, das um weitere
Standorte wie bspw. in Winterberg erweitert wird. Insgesamt beläuft sich
das Umsatzpotenzial im Bereich Ferienimmobilien auf mehr als 565,4 Mio.
Euro (Stand: 31.12.) und dürfte abschnittsweise in den nächsten 5 bis 7
Jahren realisiert werden.

Fazit: Das gute Marktumfeld dürfte HELMA auch in diesem Jahr ausreichend
Rückenwind verschaffen. Wir fühlen uns in unserer positiven Sicht auf den
Investment Case bestärkt und bestätigen die Kaufempfehlung und das Kursziel
von 79,00 Euro.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22550.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: [email protected]

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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