14.03.2024
Original-Research: ELARIS AG - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu ELARIS AG
Unternehmen: ELARIS AG
ISIN: DE000A37FT17
Anlass der Studie: Researchstudie (IPO-Studie)
Kursziel: 47,55 EUR
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Marcel Goldmann, Cosmin Filker
Elektrifizierung des deutschen/europäischen Volumensegments durch den
Direktvertrieb und digitalgestützten Partnernetzvertrieb von
vollelektrischen Elektroautos; Vermarktung von reinen Elektroautos unter
der deutschen Marke ELARIS kombiniert mit einem Full-Service-Angebot mit
Fokus auf Privat- und Firmenkunden; Der verstärkte Ausbau des
E-Mobility-Business über eine sehr skalierbare digitale Vertriebs- und
Serviceplattform eröffnet erhebliches Wachstums- und Ertragspotenzial;
Fairer Wert je Aktie: 47,55 €
Die ELARIS AG (ELARIS) ist ein deutsches Unternehmen und als Anbieter von
vollelektrischen E-Fahrzeugen und damit verbundenen Geschäftsbereichen
(Ersatzteil- und Servicegeschäft, E-Ladesäulengeschäft etc.) im
aufstrebenden bzw. wachstumsstarken E-Mobility-Sektor tätig. Bedingt durch
die in der EU und Deutschland eingeleitete Verkehrs- und Mobilitätswende,
die u.a. ein EU-Verbrenner-Verbot ab 2035 beinhaltet, rechnen
Automobilexperten damit, dass die zukünftige Individualmobilität sehr stark
durch batteriebetriebene Elektroautos geprägt sein wird, damit die
Bundesrepublik und auch die EU ihre umwelt- und klimapolitischen Ziele
(Stichwort: langfristige Klimaneutralität) erreichen kann. Die
Ampel-Regierung strebt im Zuge ihrer politischen Ausrichtung 15 Mio.
Elektrofahrzeuge auf deutschen Straßen bis 2030 an. Laut dem
Kraftfahrtbundesamt (KBA) wurden im vergangenen Jahr 2023 524.219
Elektroautos zugelassen, was im Vergleich zum Vorjahr (470.559) einem
deutlichen Anstieg um 11,4% und zugleich einem neuen Rekordwert entspricht.
Parallel hierzu nahm der E-Auto-Anteil an den Gesamtzulassungen auf 18,4%
(VJ: 17,7%) zu.
Im Geschäftsjahr 2022 hat die ELARIS-Gruppe mit einem deutlichen
Umsatzzuwachs um 241,6% auf 3,04 Mio. € (VJ: 0,89 Mio. €) seinen
eingeschlagenen Wachstumskurs weiter fortgesetzt. Auch über die ersten zehn
Monate des vergangenen Geschäftsjahres 2023 konnte das Unternehmen mit
erwirtschafteten Umsatzerlösen in Höhe von 9,39 Mio. € (31.10.2022: 2,29
Mio. €) an diesen deutlich positiven Umsatztrend anknüpfen. Der erzielte
Umsatzzuwachs resultierte hierbei primär auf einer signifikanten Ausweitung
der Absatzmenge an E-Autos.
Auf operativer Ergebnisebene (EBITDA) wurde im Geschäftsjahr 2022 bedingt
durch hohe Investitionen in den Auf- und Ausbau des E-Mobility-Geschäfts
ein negatives Ergebnis in Höhe von -3,14 Mio. € erzielt, welches damit
unterhalb des Vorjahresniveaus (VJ: -1,14 Mio. €) lag. An dieser Stelle ist
jedoch anzumerken, dass das Vorjahresergebnis durch ein deutlich positiven
Sonderertrag (2,02 Mio. €) beeinflusst wurde. Über die ersten zehn Monate
des vergangenen Geschäftsjahres 2023 wurde ein EBITDA in Höhe von -1,66
Mio. € (31.10.2022: -4,28 Mio. €) erwirtschaftet.
Für die zukünftigen Geschäftsjahre rechnen wir mit einer massiven
Beschleunigung des Wachstumskurses. Als wesentliche Wachstumstreiber
hierfür sollten sich der weitere Ausbau des Produktportfolios und des
Vertriebs- und Servicepartnernetzes sowie verstärkte Marketingmaßnahmen
erweisen. Zusätzliche Wachstumsimpulse sollten sich auch aus dem Aufbau von
ergänzenden Geschäftsfeldern (Ersatzteile- und Ladeinfrastrukturgeschäft
etc.) und aus der Erschließung neuer Märkte außerhalb Deutschlands ergeben,
die wir aus konservativer Sicht nicht in unseren Prognosen berücksichtigt
haben und damit ein (weiteres) deutliches Upside- und
Wertsteigerungspotenzial eröffnen.
Für das vergangene Geschäftsjahr 2023 gehen wir konkret von einen
Umsatzsprung im Vergleich zum Vorjahr auf 13,46 Mio. € (VJ: 3,04 Mio. €)
und einem operativen Ergebnis (EBITDA) in Höhe von -3,81 Mio. € (VJ: -3,14
Mio. €) aus. Für die Folgejahre 2024 und 2025 rechnen wir basierend auf
unserer erwarteten dynamischen Absatz- /Wachstumsentwicklung und
einsetzenden Skaleneffekten von einem massiven Umsatzanstieg (EBITDA) auf
dann 2024e: 130,26 Mio. € (10,78 Mio. €) bzw. 2025e: 256,69 Mio. € (30,57
Mio. €). Für das Folgejahr 2026 kalkulieren wir mit einem weiteren Umsatz-
und EBITDA-Anstieg auf dann 388,02 Mio. € bzw. 60,19 Mio. €. Parallel
hierzu sollte die EBITDA-Marge schrittweise von erwarteten 8,3% in 2024 auf
15,5% in 2026 deutlich anwachsen.
Insgesamt sehen wir die ELARIS-Gruppe mit ihren attraktiven
Produktportfolio, umfangreichen Netz an Vertriebs- und Servicepartnern und
disruptiven Vertriebsansatz (Kombination von Online-Vertrieb und
stationärem Vertrieb) gut positioniert, um vom weiteren Hochlauf der
E-Mobilität im deutschen Automarktmarkt signifikant zu profitieren. Durch
das hochlaufende und hoch-skalierbare Geschäftsmodell des Unternehmens
sollte parallel zum erwarteten dynamischen Umsatzwachstum deutlich
überproportionale Ergebniszuwächse und ein sprunghafter
Rentabilitätsanstieg erzielt werden können.
Im Rahmen unseres DCF-Modells haben wir auf Basis unserer Schätzungen einen
fairen Unternehmenswert zum Ende des Geschäftsjahres 2024 in Höhe von 47,55
€ je Aktie ermittelt.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/29149.pdf
Kontakt für Rückfragen
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
[email protected]
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 12.03.2024(18:05 Uhr)
Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe der Studie: 12.03.2024(18:10 Uhr)
-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. |
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