Anlass der Studie: GB 2023, Basisstudien-Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 17.04.2024
Kursziel: € 34,11
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 17.4.2024, vormals Halten
Analyst: Daniel Grossjohann und Dr. Roger Becker
Auftragseingang (+24,7%) läuft voraus, Umsatz (+10,8%) legt das dritte Jahr
in Folge zweistellig zu
Die 2023er Geschäftszahlen der Frequentis AG (ISIN ATFREQUENT09, General
Standard, FQT GY) überzeugen - vor allem bei Auftragseingang und
Umsatzentwicklung. Auch das EBIT konnte unsere Erwartung noch leicht
übertreffen. Bedingt durch in 2023 akquirierte mehrjährige Großaufträge,
die in der Startphase oft keine positiven Margen liefern, sank die
EBIT-Marge indes auf 6,2% (2022: 6,5%). Auch 2024 wird die EBIT-Marge um 6%
erwartet, liegt damit aber oberhalb des Vor-Corona-Niveaus. Wir heben
unsere Umsatzerwartungen für 2024ff jeweils leicht an, werden bei der Marge
aber etwas vorsichtiger. Angesichts unseres neuen Kursziels sowie nach der
gegen den Markttrend rückläufigen Kursentwicklung der Frequentis-Aktie in
den zurückliegenden Monaten ändert sich unsere Anlageempfehlung von
„Halten“ in „Kaufen“. Der Kapitalmarkt scheint das Unternehmen wegen des
hohen Umsatzanteils mit der öffentlichen Hand und der damit verbunden,
geringen Konjunktursensitivität als „eher defensiven Wert“ zu sehen.
Unsere DCF-Analyse ergibt einen Wert pro Aktie von € 35,82 und die Peer
Group-Betrachtung auf Basis 2024, 2025 und 2026 im Mittel einen Wert pro
Aktie von € 32,40. Bei gleicher Gewichtung beider Ansätze liegt der Faire
Wert pro Frequentis-Aktie bei € 34,11. Unser Fairer Wert liegt damit 28,7%
über dem aktuellen Kurs und führt – gemäß unseres Ratingsystems - zu
unserem Anlageurteil „Kaufen“.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/29449.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
https://www.bankm.de/kapitalmarktdienstleistungen/bereichsuebergreifende-dienstleistungen/research-i.
Kontakt für Rückfragen
BankM AG
Daniel Grossjohann
Dr. Roger Becker, CEFA
Baseler Straße 10, 60329 Frankfurt
Tel. +49 69 71 91 838-42, -46
Fax +49 69 71 91 838-50
Email: [email protected]; [email protected]
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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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